(電子商務(wù)研究中心訊) 在阿里巴巴集團公布的最新16年Q4季報,阿里云營業(yè)收入17.64億人民幣(2.54億美元),同比增速115%,調(diào)整后EBITA(稅息及攤銷前利潤)為-9200萬人民幣(-1300萬美元),調(diào)整后的EBITAMargin為-5%,虧損大幅減少,付費用戶達到了76.5萬賬戶,環(huán)比增加11.4萬戶。
阿里云虧損幅度隨著規(guī)模增長迅速改善,17年有望盈利
阿里云的調(diào)整后EBITA利潤率在最近7個季度快速上升,虧損大幅度收窄,表明了阿里云業(yè)務(wù)已經(jīng)看到了盈利的曙光。我們認為阿里云在2~3個季度內(nèi)用戶數(shù)將突破100萬,達到公司判斷的“盈虧平衡點”,因此可以預(yù)計阿里云將17年達到盈利狀態(tài)。
拆分阿里云規(guī)模增長的主要來源,我們發(fā)現(xiàn)付費客戶數(shù)增幅遠大于ARPU值增速。目前阿里云付費客戶年均付費小于一萬元,邏輯上以中小客戶為主。公司目前對投資者溝通文件中依然將規(guī)模擴張作為阿里云首要任務(wù),未來這一政策的變動對中國云計算市場生態(tài)的影響值得關(guān)注。
縱觀AWS/阿里云發(fā)展路徑,驗證云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展普適性
AWS和阿里云近年來的迅猛發(fā)展和盈利能力的大幅改善,證明了云計算平臺發(fā)展的三個規(guī)律:
1、云計算龍頭平臺需要母集團長期投入積累并忍受虧損,時長可能長達7~8年,不管是阿里云背靠的阿里巴巴集團還是AWS所屬的Amazon,均具備驚人的資金實力和企業(yè)管理者堅定的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略執(zhí)行力,這構(gòu)成相當(dāng)高的門檻。
2、IaaS/PaaS平臺也需要發(fā)展自有SaaS服務(wù)和產(chǎn)品以及建設(shè)SaaS生態(tài)來滿足客戶快速部署IT業(yè)務(wù)的需求,因此刻舟求劍的劃分公司為IaaS/PaaS已不適用,未來云計算平臺型公司必然是綜合性全能型的。
3、云計算的發(fā)展將伴隨一定的價格競爭,一方面業(yè)務(wù)規(guī)模擴大能夠消除冗余提升資源復(fù)用率降低邊際單位成本,另一方面搶占市場份額本身也會引入價格戰(zhàn)。價格變化將對企業(yè)未來盈利能力的構(gòu)成一定影響。
阿里云核心業(yè)務(wù)是云計算和軟件服務(wù),CDN業(yè)務(wù)對整體格局影響有限
我們持續(xù)跟蹤阿里云CDN客戶牌價,近一年基本穩(wěn)定,驗證云計算價格也不可能違背行業(yè)規(guī)律大幅度低于成本價,料對網(wǎng)宿這類專業(yè)服務(wù)商沖擊有限。未來CDN業(yè)務(wù)作為云計算的支撐業(yè)務(wù),較難成為阿里云的核心戰(zhàn)略方向,對整個市場格局的擾動從長期看應(yīng)逐漸趨于平緩。
風(fēng)險提示
云計算業(yè)務(wù)處于發(fā)展早期,未來的增長空間無法準(zhǔn)確估測;云計算行業(yè)頻繁降價以吸引客戶,與潛在競爭對手的價格戰(zhàn)可能影響今后的盈利能力。(來源：廣發(fā)證券 文/劉雪峰 編選：中國電子商務(wù)研究中心)
